一是技术面上股指的观望特征明显。“820”大阳线后，股指已经在其阳线实体内运行了6个交易日。8月20日沪深两市一日脉冲之后，第二日即重回低迷，成交量萎缩，指数振荡下行。沪指4阴2阳，目前尚未击穿大阳线底部，而深成指连续6根小阴线，已经吞噬“820”大阳线。如果后市果真有效击穿“820”大阳线，则股指下跌空间仍然较大，目前周线月线级别上技术形态空头气氛浓厚，日线上均线系统完全空头排列，股指风险仍然较大。

二是市场参与者观望态度浓重。股指技术面上上下两难，缩量窄幅振荡，是市场参与者观望态度的表现。2007年7月，沪深两市股指即已经提前指数四个月出现成交量下滑现象，股指去年10月见顶后两市交易量更是进入长期低迷阶段，至今仍处地量水平。场外资金远离股市，场内交易也难活跃，持仓者多以死守做长线，持币者在屡次上当之后，也更为谨慎。

一、市场资金严重缺乏，大盘权重股行情短期内难以出现，小市值低价股将率先反弹。

上周五本栏指出“K线形态暴露股指底部形态，下周不会出现黑色星期一”，周一沪深两市围绕上周收盘价缩量窄幅振荡，沪指收于2413点，小涨0.34%，深成指收8065点，小跌0.45%，两市均为小十字星，结束了之前两周连续破位大阴棒的黑色星期一的走势，完全验证了本栏的判断。

由于市场资金严重缺乏，金融地产及石化等大盘指标股曾经多次酝酿反弹都以失败告终，企图由这些板块率领大盘展开一轮较大的反弹行情短期内将难以实现。前期两市不断酝酿反弹热点寻找反弹龙头都不能持久或不能调动人气，资金不足是一大重要原因。

一、    K线形态暴露股指底部特征，下周不会再出现黑色星期一。

从“8.18”黑色星期一，到“8.20”历史大阳线的出现，奥运会开幕后的第二个交易周，是股指大幅振荡的一周。结合奥运会开幕后第一个交易周沪深两市股指的表现，明显看到股指结束长期缩量振荡下跌走势，多空分歧急剧加大，市场资金明显活跃。8月8日奥运会开幕当天的周五，股指以近5%的跌幅结束了近两个月的横盘整理选择向下突破，接着奥运会开幕后的第一个交易周的周一，两市再次出现超过5%的大阴线，其后四天出现四颗缩量小十字星，再到本周的大阴线及周二的止跌中阳线，市场的交易都极为清淡。周三两市历史大阳线的出现，市场成交量明显放大，前期弱势特征一度改变。尽管周四周五股指再度大幅下跌，成交量也重新萎缩，但本栏认为，“8.20”历史大阳线将对股指构成重要支撑，虽然市场的主攻力量尚未有效酝酿，突破口也没有找到，但下周的黑色星期一将不会再出现。

二、本周股指以加速下跌方式跌落沪市前15年历史高点附近并跌破深综指前15年历史高点，标志着去年10月份沪指6624点以来的大跌已经达到一个重要目标位，前15年历史高点将成为股指新的阶段性底部。“8.20”大阳线的出现就是对这一区域重要支撑力的有力证明。即使后市股指果真跌破这一重要支撑区域，也绝不会是短中期内能够有效跌破的，本栏认为股指在此区域的短中期支撑作用是明显的。
……

在周三股指绝地反击之后，周四股指低开低走，收盘两市跌幅均超过3%，将周三的大阳线折去大半，两市仅有213只股票飘红（其中部分股票因周三停牌补涨），而下跌股票多达1285只，其中跌停的股票近55只（其中ST板块股票28只）。周五两市股指将直接考验5MA支撑，或者在接下来的几个交易日进而考验大阳线底部的支撑。

“8.20”历史大阳线能否确立股指阶段性的底部或年内股指的底部？两市5MA能不能支撑股指继续上行？大阳线底部会不会被再次击破？本栏今天将对这几大问题谈点看法。

“8.20”历史大阳线的出现并非偶然，一是中国股市前15年历史高点2245点的支撑力所在，二是去年10月以来股指从6124点暴跌到2284点积聚了强劲的反弹动能，三是市场各方对管理层可能出台的几大利好的期待所致。可以肯定，“8.20”历史大阳线是能够确立股指的阶段性底部甚至年内大底部的。周四股指的深幅回落并不影响大阳线对底部的确立，后市股指仍有可能继续回落或大幅振荡，但大阳线底部的支撑力不可小视，2245点的历史高点难以在短期内有效击穿。

正如本栏前期所预测，周三股指小幅低开后即放量上涨，沪指收盘2523点，大涨7.63%，深成指收盘8531点，大涨7.13%，两市成交量大幅放大，沪综指阳线实体超过8%，历史上难得一见，两市1500余只股票全部上涨，涨停个股超过400只（包括ST板块）。

周三股指绝地反击有两个方面的重要因素：

一是本轮行情之前也就是2006年前股指的历史高点的支撑作用得到了市场的普遍认同。2001年6月沪指2245点，是中国股市前14年的历史最高点，而深综指2001年6月665点，更是其前15年的历史高点，2005年起步到2007年的这轮大牛市一举突破15年的历史高点，沪深综指分别上涨到6124点、1584点，把前15年的历史高点踩在了自己的脚下。而去年10月份以来股指从6124点见顶回落，也是一跌不回头，一直等到深综指把15年前的历史高点跌穿，而沪综指也仅离2245点不到40点才停止下跌的步伐。

10个月时间，沪综指从6124点跌落2284点，离本栏预测的下跌目标2245点不到40点，深成指从19600点跌落到7700点。深综指周二最低探643点，跌破2001年年高点665点。从深综指来看，本栏预测的下跌目标也就是本轮大牛市行情之前即2006年之前股指的历史最高点已经实现，可以预见，在目前位置股指的止跌反弹是可以期待的。

即使没有强劲的反弹行情出现，而局部性的弱势反弹仍可期待。周二深综指收盘站上2006年前历史高点665点就是对这一历史性高点支撑力的有力证明。

虽然两市股指涨幅不大，市场成交量也严重萎缩，但涨停板股票多达30只之多，涨幅超过5%的股票超过120只，说明市场的机会已经出现。那么，在股指下跌目标实现之后，市场的机会在哪里呢？本栏认为有三大机会值得投资者关注。

一是利用奥运盛事砸盘的阴谋。8月8日奥运会开幕，股指结束近两个月的振荡整理以大阴线向下破位，8月17日晚中国奥运健儿突破上届金牌总数累计夺取金牌35枚，并创造了一天夺得8枚金牌的奇迹，股民朋友怀着喜悦进入睡梦，可周一带着甜蜜从梦中醒来，手里的股票却叫他们叫苦不跌，股指再次向下破位，沪深两市跌幅约5%，跌停股票近600只（包括ST板块）。8月8日以来，仅7个交易日，沪综指从2727点跌至2319点，下跌408点，出现明显的加速下跌特征。市场主力借奥运盛事砸盘的阴谋暴露无疑。

二是利用维稳与利好政策出货的阴谋。最近以来，管理层反复强调维护市场稳定，并多次出台有关严控大小非减持，引导长期资金入市、支持机构投资者队伍壮大、减少大盘股发行和健全回购制度等利好措施，但市场在利好与维稳声中跌跌不休。网络上并有证监会对基金的“限空令”传闻，但这一切都无法改变股指下跌的趋势。不少散户相信管理层维稳的苦心，也曾认为利好政策能够直到一定的救市作用。那么，与管理层对着干的只有大资金主力。

三是否定股改行情，把股指打回股改前运行轨迹的阴谋。黑色周一的放量下跌，结束了上周的四根十字星行情，击碎了部分市场人士关于底部四颗“希望之星”的论调，重新确立了股指加速下跌行情的重要特征。本栏一直坚持认为本轮下跌行情的目标2245点即将成为现实。

在上周五和本周一向下破位的大阴线后，本周两市股指在底部出现四根小阳线，虽然成交量极度萎缩，但局部性的个股反弹行情一直在进行着。如果说周二至周四主要是前期热门股及超跌股的弱势反弹，很难看到股指进一步反弹的希望，那么，周五的行情似乎给了我们一线生机。

一是市场突破旧热点老龙头反弹的旧框框，局部性的新的市场热点已经出现。本周前几天登海种业、隆平高科、敦煌种业、中国中期及国金证券的涨停或强劲反弹显然已经不能吸引投资者的眼球。这些个股尽管有的连续两天涨停或大涨，但投资者并不捧场，主力自拉自唱终究不能长久。

鞍钢集团斥资17亿全线举牌“攀钢系”三大股票，通过深圳证券交易所分别买入攀钢钢钒、攀渝钛业、长城股份三家公司5.09%的股份。这三家公司股票本栏曾讨论过多次，作为攀钢集团重大资产重组现金选择权的第三方，鞍钢集团将按照9.59元/股、14.14元/股和6.50元/股的价格分别向攀钢钢钒、攀渝钛业和长城股份行使现金选择权的股东支付现金对价。如果攀钢系股东全部行权，则鞍钢集团可能将因此付出200多亿元的现金。对此，市场对这一方案并不认可，三家股票的股价近期随大盘大幅破位下跌。到上周五收盘三股收盘价比现金对价均低40%左右。周五关于鞍钢集团在二级市场买进三股的消息无疑得到了市场的认同，三只股票巨量封上涨停宣布其40%的套利行情已经暴发。

    深成指连续三天小幅上涨，沪指连续出现三根小阳线，不少前期热门股及超跌股出现局部反弹，但总体来看，弱势反弹特征较明显，大盘是否企稳反弹还须观察。

          一是部分个股反弹欲望较强。周三沪指破2400点及深成指破8000点后两市谨慎放量上攻，前期龙头品种个股尤其是农业类板块登海种业、敦煌种业涨停，隆平高科大幅上攻，周四登海种业、敦煌种业继续涨停，隆平高科再次大涨8.73%

周三两市股指探底反弹，沪指击破2400点整数位下探2370点后谨慎放量反弹，收盘2446点，小跌0.44%，日K线为长下影线的小阳线，有短线止损迹象，深成指击破8000点整数位最低探7986点后谨慎放量反弹，收盘8249点，涨0.69%，底部连续出现两根小阳线，短线下跌动能有所减弱。

股指在连续暴跌后跌势趋缓，是近两日盘面的主要特征。虽然深成指连续两日小幅反弹，周三沪综指也出现长下影线K线形态，但短中期底部仍不可确定。

一是均线系统系标准的空头排列，股指反弹压力重重。不论是日线级别还是周线级别，股指都处在空头行情之中。后市5MA能否突破是行情能否展开反弹的关健，在股指没有有效站上5MA之前，暂时宜将股指的小幅反弹看成是短线严重超跌的指标的修正。后市在5MA附近仍以减仓操作为主。

二是周三午后反弹量能仍不能支持股指向上反攻。没有巨量配合的大阳线向上突破之前，切不可对反弹有过大期望。只有出现放量大阳线才能一定的短线炒作价值。